Examens corrigés sur la gestion financière session examens corriges sur la gestion financiere 2007 d.e.c.f 2007 corrigé de l'uv 4 gestion financière gestion financière durée d... Téléchargements : 2512 Taille : 983.10 Kb 2.8 (6 votes) Cette couverture naturelle est souvent limitée à cause du coût de délocalisation et des économies d'échelle obtenues en concentrant la production sur un même lieu. Ils interviennent pour le compte de leur institution. Les Instruments de la Gestion financière 10 5. Il existe deux approches pour la gestion du risque de change pour l’entreprise : l’approche interne et l’approche externe. Les autres métiers complémentaires incluent l’assurance caution, le marketing “BtoB” et le financement du poste clients. La réduction du montant encaissé représente le coût de couverture du risque de change ainsi que le gain en intérêts financiers correspondant à la réception anticipée des fonds. Schéma 02 Le fragile équilibre de la gestion financière Parmi les objectifs fondamentaux de la gestion financière figurent la garantie de rentabilité, de liquidité et de sécurité. Ils permettent aussi de couvrir le risque de change. Il y a un engagement ferme de la part des deux parties. Exercice : étudier les caractéristiques d’un contrat futures (à télécharger à partir d’un site Internet). d’information et de gestion financière performant, permettant : - de piloter efficacement l’activité de l’entreprise ; - de définir des prospectives crédibles afin de réaliser les objectifs fixés, en terme de profits, de création de richesse et d’optimisation de la gestion de la trésorerie ; La relation de parité des pouvoirs d’achat relie le taux de change au comptant, le taux de change au comptant futur (anticipé) et les taux d’inflation de chaque pays. On compte quatre étapes dans cette étude : 1. Il existe deux types de marché de dépôt: les marchés nationaux et les marchés euro. Ces fluctuations peuvent être favorables ou défavorables à l'entreprise. Exemple : l’International Monetary Market (IMM) créé par la bourse de matière première de Chicago propose ce type de contrat. Pour un couple de devises donné, le marché cote des cours de change à terme pour plusieurs échéances: 1 semaine, 1 mois, 2 mois, 3 mois, 6 mois, 9 mois et 1 an. Section 5.2 Gestion de l’entreprise coopérative Informations de référence Gestion financière 17 Acquisition des financements 19 Prêts 22 Informations sur les finances 24 La gestion des ressources humaines 25 Evaluation des performances et systèmes de récompense 29 Section 5.3 Gestion des services d'appui à la production des membres La position de change structurelle (ou position de change de consolidation) regroupe l'ensemble des éléments constituant des investissements à plus ou moins long terme (investissements immobiliers, titres financiers détenus à long terme, investissement dans les filiales) qui ne doivent normalement pas donner lieu dans un avenir proche et prévisible à des flux en devises. L'appréciation se fait à un niveau agrégé car les mouvements relatifs à une devise sont globalisés, et seul le solde est retenu. Le taux d'intéressement est fixé dès la souscription de la garantie. GESTION FINANCIERE INTERNATIONALE SEANCE 8. Voir P. Lorino, Le contrôle de gestion stratégique. sur la gestion de leurs finances personnelles dans la vie réelle. Analyse des besoins du projet 2. Ce marché comprend différents segments : le change au comptant (échange des devises dans le présent), le change à terme (échange des devises dans le futur) et les swaps de change (contrat d’échange). Le banquier achète 1 unité de devise étrangère à terme au prix de FT unité de devise nationale. Objet de la séance 8: présenter la problématique du risque de change pour les entreprises : définition du risque, identification et gestion. Le coût des options est souvent considéré comme élevé par les trésoriers d’entreprise. ­ Protéger le cours de change (en fixant une valeur plancher ou une valeur plafond). En général, le barème est dégressif (avec un montant minimum par opération), ­ 0,05% jusqu'à 76.000 euros (minimum : 12,80 €). Le Réseau des Femmes de la Pêche … Michael Smyth Président de la section spécialisée «Union économique et monétaire, cohésion économique et … L’approche externe repose principalement sur l’utilisation des produits dérivés (contrats à terme et options) achetés auprès des banques ou d’organismes spécialisés. Les options peuvent porter sur les devises (options comptant) ou sur les contrats defutures sur devises. Cette technique réduit le montant des transferts et donc les commissions bancaires associées (commission de transfert et commission de change) et les couvertures à mettre en place pour gérer le risque de change résiduel. 10 3 Niveaux de … Les investissements en matériel de productivité 3 . L'objectif de la position de change est d'apprécier l'exposition au risque de change de l'entreprise. ­ La définition de la date d'apparition du risque qui détermine la date de la mise en place de la couverture, ­ La définition des instruments de couverture (contrats à terme ou options). « DEM/FRF 3,50 » indiquait qu’il fallait 3,50 francs pour 1 mark allemand. Au bout de trois mois, elle recevra: 1.0782.431 (1+0,03) = 1.110.784 EUR. Exemple: "USD/EUR 1,1779/82" signifie que l'on obtient 1,1779 dollar en vendant 1 euro et qu'il faut 1,1782 dollar pour acheter 1 euro. Missions et objectifs L’Assistant.e Administratif et Finan ier, sous la responsailité de la diretion, a pour mission de : assurer le suivi des dossiers administratifs et finan iers de l’assoiation appuyer le suivi de la comptabilité analytique, le suivi et la consolidation des budgets Gestion financière S0: taux de change au comptant présent (date 0) représentant « devise nationale / devise étrangère », P0, PT: prix du bien à la date 0 et à la dateT, P*  : prix du bien à la date 0 et à la dateT dans le pays étranger, ST: taux de change au comptant futur (dateT). Le fait de passer par un courtier permet de préserver l’anonymat. La commission dépend souvent du mode de paiement : montant fixe pour les virements et montant en pourcentage pour les chèques. Le swap de trésorerie est composée de deux opérations de change: l'une au comptant et l'autre à terme. 141 6.1 La notion de contrôle 141 6.2 Les objectifs du contrôle 142 6.2.1 Le contrôle de l'efficacité de la gestion 142 6.2.2 La vérification de l'exactitude de la comptabilité 143 6.3 Les instruments du contrôle 143 6.4 Les responsables de la tâche de contrôle 143 (1+E(I)) et (1+r*) = (1+R*)?(1+E(I*)). Pour une échéance donnée, les banques cotent deux taux d'intérêt: un taux emprunteur auquel le client peut emprunter des fonds à la banque et un taux prêteur auquel le client peut prêter des fonds à la banque. La Coface (Compagnie Française d’Assurance pour le commerce. Une banque va donc organiser un swap de devises entre les deux entreprises. Pour ne pas courir de risque de change, le banquier doit: ­ Emprunter 1/(1+rT* ) de devise étrangère à la date 0. La Coface propose aussi des couvertures sur mesure aux entreprises. Remarque: en pratique, l'exportateur n'effectue pas lui­même toutes ces opérations d'emprunt, de change au comptant et de placement, mais il demande à son banquier de lui échanger 1.000.000 dollars contre des euros  par une vente à terme de dollars à trois mois. Moyens de paiement et de transfert . Quel montage conseiller à l’entreprise ? 6. La gestion financière de l’entreprise constitue le premier temps de l’apprentissage de la finance. DECOMPOSITION DE L’OPERATION DE COUVERTURE (SUITE). plus instable, donne aujourd’hui à la gestion financière une position prépondérante. Ces engagements peuvent être commerciaux ou financiers, présents ou futurs, et inscrits au bilan ou au hors bilan. Pour un couple de devises donné, le marché cote deux cours de change au comptant: un cours à la vente (bid) et un cours à l'achat (ask). Elle ne fait pas appel à l’extérieur (marchés, banques, etc.). Les trésoriers d’entreprises peuvent acheter ces produits auprès des banques. PDF | La gestion financière dans ses moindres facettes au niveau de l'entreprise. Les intérêts sont calculés à partir d’un taux fixe. Note : le approches graphique et statistique ne suppose pas l’efficience des marchés. Le développement commercial 6 . ? Le marché des changes comprend deux composantes principales : le marché des changes interbancaire et les marchés organisés. Exercice : une entreprise française doit recevoir dans trois mois en paiement d’une vente à crédit un montant d’un million de dollars américains. Le taux d'intérêt (annuel) sur le dollar à trois mois est de 8%. de gestion financière * la politique financière manuel d'exercices corrigés Maîtrise de gestion ... de traiter la pluparl des problèmes de gestion faisant intervenir des formules de mathématiques financières. le risque ne porte alors plus que sur le résultat (au lieu du montant des ventes). VI) GESTION FINANCIERE INTERNATIONALE . Indiquer les flux aux différentes dates. 2. Quel est le risque auquel est soumis l'entreprise si aucune opération de change n'est engagée? Ces transactions ne sont pas standardisées. La position de change de trésorerie ne retient que les créances et les dettes de l'entreprise liquides à très court terme (dépôt à vue et découvert). Cette condition implique la relation: La formule liant FT, S0, iT et iT* peut se mettre sous la forme: Ces quantités représentent la différence entre le taux de change à terme et le taux de change au comptant en valeur absolue et en valeur relative. Question: quelle est la nature du risque d'une entreprise française dans le cas d'un appel d'offre à l'étranger? Les évaluations de la performance ou des employés ne sont qu’une des parties d’un système de gestion de la performance efficace. Les banques interviennent sur le marché des changes pour le compte de leur clients ou pour leur propre compte (couverture de leur risque de change, spéculation ou arbitrage). Exemple: encaissement d’une vente à crédit à l’exportation libellée en dollar américain pour une entreprise française (comptes en euro). DECOMPOSITION DE L’OPERATION DE COUVERTURE. Exercice : rappeler les avantages et les inconvénients des contrats forward. Les options (classiques) permettent de profiter d’une évolution favorable du taux de change tout en protégeant l’entreprise contre une évolution défavorable. Au moment de la vente, le taux de change au comptant est de 1,10 USD/EUR.  François LONGIN                                                                                                          Â. Les transferts internationaux de fonds sont assurés par les banques. Elle s’est couverte contre le risque de change en achetant auprès de sa banque une option tunnel (même montant et même échéance) sur le cours USD/EUR avec un taux plancher de 0,90 USD/EUR et un taux plafond 0,95 USD/EUR. Ces problèmes sont évités en utilisant des swaps de trésorerie (encore appelés swaps de change ou swaps cambistes). En d'autres termes, il y aurait la possibilité de réaliser un arbitrage. Cette commission est perçue sur toutes opérations l'achat et de vente de devises. Question : sous quelles conditions cette hypothèse est­elle vérifiée ? Guide3_Gestion_v28dec2012 5 III.2. Compte tenu de sa notoriété sur le marché domestique, elle bénéficie de bonnes conditions de financement en France (taux de 5%) mais de condition moins intéressante aux Etats­Unis (taux de 7%). La nature du risque de change a des conséquences sur la décision de couverture du risque de change. Établissement et proposition de scénario… Sur Reuters, les principales pages concernant le marché des changes sont: ­ la page FXFX pour les cours de change des principales devises contre le dollar américain. Deux notations sont utilisées pour les cours de change: ­ La notation scientifique: “1,1235 USD/EUR” qui signifie qu'il faut 1,1235 dollar américain pour acheter 1 euro. Il n’a pas de localisation précise mais regroupe l’ensemble des banques qui font des transactions de change. S0: taux de change au comptant devise nationale / devise étrangère dans le présent (date 0) rT: taux d'intérêt de la devise nationale sur la période [0, T] (taux, période) rT* : taux d'intérêt de la devise étrangère sur la période [0, T] (taux, FT: taux de change à terme devise nationale / devise étrangère déterminé dans le présent (date 0). Exemple: bilan d’une filiale au Brésil pour un groupe français ou une caution souscrite par la maison mère pour une de ses filiales à l’étranger. Le risque de change résulte de deux éléments: •    Un élément interne dépendant de l'entreprise L’élément interne peut prendre différentes formes : ­ Une opération commerciale (vente à crédit à un client libellée en devise étrangère par exemple). Exercice: déterminer FV et FA en fonction deSV,SA,rE,rP,rE* et rP* . Les marchés des dépôts (prêts et emprunts) sont importants car ils interviennent dans la construction des contrats à terme (change à terme). Š-NµÃ͋aùF™óÃYFTû‰ño†+~UðìÙd‹2Ðúzèæø0O‚=PXÖÖïv^õÎwúñÐðµÏ¾|zÝþGû9¤áà ‚Tô. 5/ L’approche du fonds de roulement normatif La gestion financière de l’entreprise ne peut normalement et uniquement se fonder sur des éléments constatés. Exercice : calculer les flux financiers pour l’entreprise française et mettre en évidence les avantages du swap. 2. Les cours vendeurs et acheteurs à terme FV et FA dépendent des cours acheteur et vendeur au comptant, SV et SA, des taux d'intérêt emprunteur et prêteur sur la devise domestique, rE et rP et des taux d'intérêt emprunteur et prêteur sur la devise étrangère, rE* et iP* . L’approche interne résulte de la mise en place d’une nouvelle organisation de l’entreprise. ­ Les prêts présentent un risque de contrepartie pour la banque. ­ Comme les prêts et les emprunts se retrouvent dans le bilan de la banque, cela peut avoir des conséquences sur le capital réglementaire. Exercice: déterminer une opération d’arbitrage qui permette de tirer profit de la situation suivante: 1,17 USD/EUR, 0,69 GBP/USD et 0,70 GBP/EUR. Exemple: le marché interbancaire en France. Une partie de cette séance sera consacrée au marché des changes (intervenants, fonctionnement et produits). Les cambistes (traders) des banques jouent le rôle de teneurs de marché (market maker). Le marché interbancaire est un marché de gré à gré entre banques (marché interbancaire). Cette approche cherche d’une part à réduire le volume des dettes et des créances libellées en devises (compensation) et d’autre part à agir sur les délais de paiement. Il n’y a pas d’échange d’intérêts, mais uniquement des échanges de devises au début et à la fin du swap. Les principaux ordres sont : les ordres au prix du marché et les ordres à cours limité. Actuellement, la Coface propose des couvertures classiques pour son propre compte et des couvertures pour le compte de l’Etat destinées à soutenir les exportations françaises (service public géré par la Coface) : ­ L'assurance change négociation avec une couverture à hauteur de 100% de la perte de change.